冰中之火:铜价2019年上半年价格走势及核心驱动分析
社会
敌敌畏新闻网
陈惠东
2019-01-04 21:08

冰中之火:铜价2019年上半年价格走势及核心驱动分析

  一、铜材价格行情综述

  铜价走势回顾

冰中之火:铜价2019年上半年价格走势及核心驱动分析

  本年度铜价走势分为三个阶段:第一阶段为一季度,铜价延续2017年底的上升趋势,但是在期价56000元/吨一线两次冲高回落,整个一季度1-3月一直向下突破原价格平台3月底跌至48720元/吨,跌幅高达13%。第二阶段为二季度,铜期价触底反弹伴随环保及废铜限制进口,智利铜矿罢工等事件6月中旬期价重回54800元/吨一线,第三阶段为6月中旬至年底,随着PPI,PMI.等宏观数据趋弱,期价触及年内次高但是量能价格严重背离,多头主动放弃,跳空反杀,价格从6月高位连跌三个月直接跌破2016年以来的上涨趋势线,并再次测试48000元/吨阶段底部,至此铜市由牛转熊,趋势确立,后市看空。现铜价已再次跌破年线50000元/吨大关,年内第四次测试48000元/吨底部平台。

  二、全球宏观经济影响分析

  全球经济面临的三大主线影响因素。

  1、全球贸易(中美贸易谈判)摩擦的持续升级。主线是中美关系紧张预计将持续存在,大国博弈可能引致国际市场环境恶化。同阶段美国分别对欧洲,日本,加拿大,墨西哥等经济体贸易施压,全球经济笼罩在贸易悲观阴影之中。经合组织OECD调降对中国经济前景的预估,预期2020年中国经济增速将放缓至30年低点6.0%。

  2、美联储加息背景下全球流动性紧缩趋势导致的不确定性。资产价格走势的分化在于减量资金的辗转腾挪。美联储始于2017年10月的缩表吹响了全球央行长达10年的量化宽松结束的号角,欧央行也将于2019年1季度开始彻底退出QE,2018年流动性收缩已经开始伤及资产价格,同时加息周期里触发的美股十年牛市结束,间接影响全球商品投资者情绪。

  3、国际政治经济环境可能迎来较大不确定性。欧洲政治的不确定性依然较大,英国无协议脱欧、欧盟议会选举、欧央行行长换届、意大利议会选举、意大利财政困局、德国执政党主席接替等,都可能将欧债危机所暴露的内在结构性风险再次释放,并通过国际贸易因素、美元指数波动因素等对国际经济环境造成冲击。中东地区的政治角力不断,美国对六方伊朗无核协议单方面的撕毁,卡塔尔退出OPEC组织等因素干扰全球能源体系、国际政治治理体系的选边站队等偶发因素极其可能引起“中东火药桶”的失控爆发,进而对全球经济造成不利影响。

  三、商品价格影响因素分析

  1、美元的周期表现

  由于国际大宗商品是以美元计价的,美元指数和大宗商品价格有一定的反向关系,美元自2018年2月到底88一线后强势反弹,6个月涨到97一线开始回调,目前仍运行在上行通道中。

  2018年,美元重新走强,核心原因如下:

  一是美联储加息缩表,与欧中日央行继续宽松的利差对比,形成的美元虹吸效应;

  二是意大利危机爆发,川普制造地缘危机,全球市场不断开始爆发危机,市场避险现象逐步增加的原因。

  三是美债收益率超过3%,推升市场避险模式。

  2、美元的周期位置及货币政策

  美元自2017年开始步入加息周期,美国每一次加息周期,几乎都演化出地区或乃至全球性的经济或者金融危机。而全球货币政策的焦点已经转移到美联储的缩表上面,从2018年底美联储每个月缩表500亿美元(近3500亿人民币),2019年开始,每年将缩表4000亿美元,相当于4万多亿人民币!流动性重塑带来的是固有大宗估值的坍塌。

冰中之火:铜价2019年上半年价格走势及核心驱动分析

  从美元指数历史月线图来看,美元指数最大特征表现为2轮完美的16.5年周期循环,1:从1978年10月-1995年4月累计16.5年,连接2011年8月,历时16年4个月。这两轮周期均为上升6年-3/4月,下跌10年-1/2月,技术比率为:76/122=0.62,75/121=0.62.按此推论从2011年8月启动的上涨2017年初已见阶段高点103.82,月线时间周期显示还有一年左右时间,压力线在108附近,年布林上轨在111,这应该是美元最高的顶部压力区。2019年上半年美元将受益于流动性收紧和避险需求,但随全球央行货币政策转变和美国经济增长的回落,下半年美元将由强转弱;

冰中之火:铜价2019年上半年价格走势及核心驱动分析

  从美元指数周线图来看,美元自2018年2月以来低点88开始强劲反弹,至12月14日创出阶段高点97.711后慢速KD拐头,量价背离面临调整,目标250周均线及黄金分割线94附近。从加权贸易美元指数推算周期应该在2019年1-2月,但浪型上再冲一波小3浪,时间上可能来不及,因为美债收益率接近倒挂,就业数据不及预期,联储加息可能放缓,2018年12月19日美联储会议加息前有个象征性高点可能就是10年高点,这个可能性70%。1-2月再冲高形成完美周期,这个可能性30%。

  3、十年美股四季度暴跌对商品价值重估的影响